金贝街摩根资产管理美联储9月会议点评：聚焦通胀风险，美联储全票支持加息

　　当地时间9月16日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）全票通过，将联邦基金利率目标区间上调25个基点至3.75%—4.00%，这是2023年7月以来首次加息。点阵图显示年内或仍有一次加息的可能性。由于此前美国8月CPI数据公布后，市场对美联储本次会议加息已有预期，结果发布后，资本市场反应相对平静。

　　会议声明指出，经济活动正以稳健的速度扩张，生产率增长强劲，资本投资稳健；就业增长与劳动力市场同步，失业率变化不大，但通胀仍然高企，本次政策行动将“支持更及时地回归委员会2%的目标”。本次加息可说体现了美联储主席沃什在全球央行年会的演讲中传达的信息：通胀才是首要的关注点。

　　本次会后发布的经济预测中，相较于2026年6月会议，委员会将2026年和2027年的GDP成长率中位数分别上调至2.3%及2.4%，并下调2026年至2028年的失业率至4.1%，这或表明美联储认为美国经济仍有足够的韧性来承受更紧缩的政策；另外，最新的预测将2026年的整体PCE上调至3.7%，核心PCE从3.3%升至3.4%，或体现国际油价大幅上行对美国通胀的拉动效应。

资料来源：FOMC 资料日期：2026/9/16 （括号内为上次会议预估数据）

　　最新公布的利率点阵图显示2026年的利率中位数由3.8%上调至4.1%，这或意味着年内仍有一次的加息空间，且相比6月会议，2026年利率的落点更加集中，或显示委员们意见分歧的情况明显降低。

资料来源：FOMC 资料日期：2026/9/16

　　摩根资产管理认为，本次会议加息符合市场预期，但在中东局势僵持的情况下，目前尚无通胀缓和的迹象，这或意味着美联储可能需要继续收紧政策以实现通胀目标。本次加息是美联储自2023年7月以来的首次政策收紧，这意味着美国中期的利率水平可能保持高位。鉴于当前债券收益率仅约比长期中性利率高出50个基点，目前的债券收益率水平或不致对经济增长或资产风险构成威胁。如果美联储在2027年仍保持鹰派立场，这或对权益资产相对不友善，投资者可能需要重新评估资产的估值水平，尤其是对利率波动较为敏感的科技板块，投资者可能需要建立更均衡的股票组合，并将亚洲及欧洲等近期盈利增长强劲且估值较低的国际市场纳入投资组合。债券资产方面，更高的收益率或使该资产类别具有吸引力，但美国财政的可持续性和科技公司为资本竞争而发行企业债，可能给美债收益率曲线的长端带来更多波动，采取短久期的策略或更为合理。

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